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「干货」创业板上涨已超90%!送你一份科技股基金“寻宝路线图”

2020-06-23 10:23:40 来源:好买商学院   阅读量:11.93万

科创板上市一周年,马上创业板注册制也要启动了,科技成长板块的“网红”之路越来越精彩。在纳斯达克指数登上一万点大关,我们的创业板指数也创下2019年初以来反弹趋势的新高点、累计涨幅超90%之际,我们今天来专门说说“科技股基金”。

(数据来源:wind,2015.6.1--2020.6.19)

我们多次说过,科技是第一生产力,是国家实力的关键,是大国竞争的制高点。第一次科技革命标志是蒸汽机的广泛使用,它开创了以机器代替手工劳动的时代;第二次科技革命标志是电力的发明和广泛使用,人类从此进入了“电气时代”;第三次科技革命标志是计算机的发明和信息技术革命,美国取代德国成为世界科技中心并保持至今;第四次科技革命就大概率是5G和人工智能,足以决定未来。这样你也许就能理解,为什么我们要推出“中国创造”、科创板、创业板注册制、区块链等等,还有大力推动5G、半导体、国产软件、新能源、人工智能等自主可控技术,而这其中又蕴含着怎样的百年一遇的投资机会?

第一部分:第四次科技革命与中国科技的崛起

(一)5G通信

5G从无线到有线,从设备到终端,从网络到应用,产业链在加速成熟,随着 5G 商用牌照落地,2019 年 5G 规模建设正式拉开帷幕,2020 年有望进入规模建设周期(5G 带来的业绩兑现预计也将在 2020 年体现),投资周期将控制在 3-5 年之内,将对通信产业各细分领域带来显著投资增量。 

1)重点关注设备商:5G 基站数量和技术指标均大幅提升,同时配套的传输设备也相应增长,主设备商有望大幅受益。

2)上游射频器件及材料:5G大规模天线阵列对基站天线和基站射频器件有更高需求,天馈射频数量和性能都将大幅提升。中长期看,5G 基站数量有望达 4G 的 1.5-2 倍,其上游的天线/滤波器/PCB/覆铜板的数量也成比例增长,同时叠加高频特性带来的产品价值量提升,弹性大。

3)小基站、通信基础设施及支撑系统:由于 5G 高频信号穿透能力较弱,必须通过小基站的模式增强局部覆盖,小基站有望实现从 0 到 1 的跨越式发展,针对区域覆盖进行的网络优化和维护也将在 5G 建设的后周期进入投资高峰期。

4)光模块:光模块厂商使用上游的芯片和原材料完成各种光模块的封装,然后交给系统设备商,最终应用到电信运营商或数据中心的网络中。中国企业在上游的芯片领域,只有不到1%的市场份额,而在中游的光模块领域有接近20%的份额(因为70%成本集中在上游芯片,实际沦为上游厂商的代工工厂),到下游设备商可以有一半左右的全球份额。

5)5G 应用:5G凭借高速率、低时延、广联接等特点,有望助力自动驾驶、VR/AR、远程控制等应用的快速落地。

5G 时代,更能发挥网络优势的在于物联网(智能设备)之间的通信,这点还在工业清理配资互联网领域有望得到充分体现:一方面,智能制造领域存在大量的传感器和智能设备(如机械臂、物流机器人等);另一方面,除网络外基本上较少有工业互联网的技术限制还需要长时间的研发突破,意味着 5G 建成后从技术层面即将能够快速部署工业互联网。 

6)光纤光缆。未来 5G 建设角度来看,基站组网连接以及流量激增会带来较大光纤需求增量,具备规模的自主光棒厂商有望分享 5G 红利。

市场上现存的5G主题基金梳理:

(数据来源:好买基金网,2019年全年数据;历史业绩不代表未来,主动型基金风格也可能会有所改变,注意风险)

(二)电子行业(尤其半导体芯片)

清理配资我们的5G龙头等一些高科技公司都被芯片“卡了脖子”,我们这两年充分的领略到了。未来,半导体芯片及其供应链体系中核心设备和原材料的国产化水平便成为所有半导体相关从业者、也是政策制定者和各家企业们应该思索的重中之重。

1,先来简单看下消费电子行业。

清理配资这里包括我们已经进入成熟期的触控、连接器、LCD,我们还在成长期的CNC、指纹、摄像头、声学、玻璃、天线、无线充电、半导体封测等,以及我们还处于最早的导入期的CPU、存储、滤波器、OLED 屏幕等。

清理配资从一些模组件、连接器、天线、摄像头、主板、电池等一般性电子元器件延伸,至OLED屏、高端液晶屏等核心组件,最后是核心芯片,这也是中国逐步高端化、关键技术自主可控必走之路。

2,半导体芯片

A,中国半导体有着庞大的市场需求

一方面,在PC、智能手机等领域强大的整机组装制造能力使我国成为全球最大的半导体消费市场,在全球占比达到了33%。行业整体增速更是高达全球半导体行业增速的3.3倍。

另一方面,5G与物联网趋势有望带来大量新增的设备终端需求,带动半导体行业新增量。5G、AI、云计算、数据中心、汽车电子、物联网等应用渗透加速,相关射频、AI芯片、MCU、传感器、光电器件等领域将带动半导体行业新的增量。

但是一边是爆发式的需求,另一边是国内无法满足供给。2018年中国集成电路市场规模1550亿美元,其中国产集成电路规模仅238亿美元,国产化率仅约15%,设备的国内自给率仅有5%左右,这样导致每年的贸易逆差不逊于石油。

而我国5G龙头企业屡屡被美国“断供”事件的影响深远,引发全球半导体供应链“地震”,暴露出核心技术被“卡脖子”的风险,催化国内半导体等核心科技领域发展,国产自主可控替代有望加速。

B,投资机会

清理配资目前我国半导体产业的自给率才只有不到15%,而《中国制造2025》当时的目标是2020年自给率达40%,2025 年要达到 70%。

清理配资具体看下当前中国半导体行业产业链中,中游封测和下游终端市场领域最为成熟,中游设计环节(海思、紫光展讯等)成长较快,而上游半导体设备(光刻机)和中游制造对外依存度高(台积电实力强大,中芯国际与国际最先进制程差了两代工艺水平),核心领域国产芯片占有率多数为0%。

我们从半导体大基金一期的投向也能看出国家向集成电路制造方向的重点支持;二期大基金也将加强设备领域的投资。

清理配资我们也看下各细分领域的国产替代进程:很多都是部分低端替代,或无法替代。但从成长性和投资的角度,这也代表了未来的无限可能。

市场上现存的电子、半导体芯片主题基金梳理:

(数据来源:好买基金网,2019年全年数据;历史业绩不代表未来,主动型基金风格也可能会有所改变,注意风险)

(三)计算机(软件、云计算、信息网络安全等)

清理配资中国在软件领域相当薄弱,尤其在系统软件和支撑软件领域,在互联网服务领域BAT尚能与亚马逊、谷歌、Facebook一较高下,但在研发投入方面远不及美国同行。

清理配资Wind数据显示,在云计算领域,阿里云发展很快,但体量仅为亚马逊AWS的1/10。

在系统软件领域,当前PC操作系统基本上被Windows垄断,Windows装机量接近整体市场的88%,Windows与Mac OS合计超过97%;手机操作系统则被IOS与Android两家瓜分,两家合计超过98%。

数据库系统则是甲骨文独占鳌头。

基础软件与底层系统领域,中国目前仍是空白。

毫无疑问,继美国对核心技术实施管制之后,我国系统软件、中间件等核心软硬件供给需要通过国产软件获取,国产化替代将加速。

市场上现存的软件、信息技术主题基金梳理:

清理配资(数据来源:好买基金网,2019年全年数据;历史业绩不代表未来,主动型基金风格也可能会有所改变,注意风险)

清理配资总结来看,中国在通信和智能手机终端市场处于世界领先水平,半导体集成电路领域取得积极进展但仍难以撼动美国的垄断地位,软件互联网云计算等领域最为薄弱。

(四)生物医药

清理配资生物医药行业已经成为中国一个具有极强生命力和成长性的新兴产业,也是医药行业中最具投资价值的子行业之一。

生物医药具有“长周期、高投入、高风险、高回报”的特点。近年来排名靠前的头部企业在研发人员的朝暮和研发资金的投入方面,都不同程度地加大力度,对研发的重视程度不断提高。另外叠加VC/PE投资力度大幅上涨,上市政策红利等,使生物医药行业目前在中国的机遇是历史前所未见的。

另外,科创板落地、创业板注册制改革,也为创新药、生物医药行业带来更多的发展可能。据了解,如果将受理企业按科创板重点推荐的行业重新划分,新一代信息技术领域和生物医药领域的企业数量占比“非常高”。

市场上现存的生物医药主题基金梳理:

清理配资(数据来源:好买基金网,2019年全年数据;历史业绩不代表未来,主动型基金风格也可能会有所改变,注意风险)

(五)高端制造、人工智能(如自动驾驶等)

高端制造就不用多说了,以前我们是世界工厂、中国制造,但以后要做“中国智造”、“中国创造”。我们不可能永远一部iPhone,我们自己赚几百块,别人赚几百几千块。伴随中国人力成本、人口结构的变化,以及新的国际分工体系变化,中国必须也可以实现经济清理配资结构的升级换代,走高技术制造之路。

清理配资另外,与2G/3G/4G面向人与人通信不同,5G能够有效实现万物互联,并带动VR/AR/3D光学创新、人工智能、云计算、自动驾驶等新应用兴起,设备终端数量和硬件使用量将显著增长。

我们看美国种子轮VC投向的新兴领域中,机器人与无人机、人工智能、物联网、无人驾驶受到热捧,从绝对金额来看,人工智能成为当下VC最看好的方向。

令人兴奋的是,在引领未来的人工智能领域,中国的综合表现仅次于美国,已超过了众多欧洲国家,新增专利数量已经开始超越美国,人工智能企业的融资规模仅次于美国,位列全球第二。

市场上现存的高端制造/人工智能主题基金梳理:

清理配资(数据来源:好买基金网,2019年全年数据;历史业绩不代表未来,主动型基金风格也可能会有所改变,注意风险)

(六)新能源(尤其新能源汽车产业链)

环保压力以及化石能源危机助推各国政府与城市发展新能源汽车,根据 ICET 的资料显示,多个国家及城市提出禁售燃油车的时间表,早者如挪威、巴黎、雅典等在 2025 年将实现燃油车的禁售计划,晚者如英国、法国、中国台湾等地在 2040 年将实现燃油车的禁售计划,新能源汽车的产业替代存巨大空间。分析预计,至 2025 年,预期全球电动乘用车的销量为1307万辆,同比2018年184.9万辆有6倍增长空间。至 2025 年,预期全球电动乘用车对动力电池的需求量为 859GWh,同比 2018 年66.3GWh 有 12 倍增长空间。

从特斯拉引领全球掀起电动化浪潮,到传统车企巨头 BBAW 布局各大新能源汽车平台,再到丰田、本田、日产、现代等巨头已强力加码电动车业务,目前处于海外快速拓展期,未来 3~5 年海外需求是全球增长的重点。

清理配资而我国工信部《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》征求意见稿也提出,到 2025 年新能源汽车市场竞争力明显提高,动力电池、驱动电机、车载操作系统等关键技术取得重大突破。新能源汽车新车销量占比达到 25%左右。

清理配资2016年以前,国内在较高补贴的驱动下,之前新能源汽车增速较高;近年来我们新能源汽车的补贴断崖式滑坡,叠加可供消费者优选的车型供给相对有限,致使需求端(to C 与 to B)大幅萎缩,新能源汽车的销量近些年在放缓。

但少补贴过渡到无补贴时代,也将迎来电动车的市场化。整体来说,销量底后,行业步入中长期向上的拐点,潜在的利多因素远超过利空因素。

比如,特斯拉、BBAW、比亚迪等国内外车企巨头的新增车型供给有望助推需求,Tesla 中国工厂年底投产,大众 MEB、奔驰 EVA、雷诺-日产-三菱联盟相继投放上市对行业利好催化。

还有受销量下滑、补贴政策退出等因素的影响,当下多个头部企业因行业遇冷而被杀估值,处于历史估值区间的底部区域;与此同时,电动车的公募基金持仓比例历史最低水平,投资新能源汽车板块具有较好的安全边际。

市场上现存的新能源/新能源汽车主题基金梳理:

清理配资(数据来源:好买基金网,2019年全年数据;历史业绩不代表未来,主动型基金风格也可能会有所改变,注意风险)

(七)综合类的科技主题基金

最后,还有很多主动管理基金,会比较分散的持有科技相关主题,半导体、5G、消费电子、计算机、新能源汽车、生物医药等等,会持有一些这些成长行业的龙头股,以增强收益,我们简单整理了些。

其他综合类的科技主题基金的梳理:

清理配资(数据来源:好买基金网,2019年全年数据;历史业绩不代表未来,主动型基金风格也可能会有所改变,注意风险)

清理配资其实,受益于科创板的上市、国家对科技板块的重视,以及科技股本身的赚钱效应,各家基金公司目前的成长类主题基金都或多或少持有些科技子板块和龙头股,出现一定的“抱团效应”。另外,每家基金公司也基本申报有1-2只专门的“科技”专门基金。得益于整个创业板、科创板、科技成长股的涨势,今年这些基金产品收益都非常不错,跑赢了沪深300和大盘。甚至一些蓝筹类、价值类的基金也都持有一些科技股,以增厚自己的收益。

但是我们需要补充的是,只能保证这些基金目前是科技持仓为主的主动管理基金,未来这些基金的持仓风格有可能发生变化,需要持续跟踪。名字里带有科技、成长、新兴产业、电子信息、新能源等明显成长风格的基金,也可能换仓其他板块,有的现在聚焦半导体,几个月后也可能换成其他成长类股票;而银华内需精选、国联安优选行业、金鹰策略配置、万家行业优选等,现在就是看见科技板块成为网红,也都跟着配置了些,但是长期看风格漂移的可能更大----也不能排除它们通过行业轮动,业绩很好,但届时可能不是你要的科技主题基金了。所以这个大家要有清醒的认识。

第二部分:来自美国科技股的启示

清理配资为什么说科技股重要,我们也来回顾下过去十年在美股发生的事情。

1,美国科技股表现:

(制表:好买商学院) 

从2009年的低点到2018年的高点,我们看看股价的涨幅:

(数据来源:wind,2009.1.1--2018.12.31)

清理配资10年10倍,并且恰恰覆盖了通信、计算、医疗、交通四大领域,完整呈现了美国经济在过去10年间的革命性变迁。而这种机会,同样有可能在中国“复制”!所以我们必须要找到正确的赛道:

(制表:好买商学院)

第三部分:中国的科技周期“2.0时代”开启

中国的科技产业,从2009年开始。有几件事特别值得一提:

一是创业板09年上市。创业板的价值在于,它大幅降低了科技公司上市的门槛,让大量处于儿童期的公司能够得到融资机会,加快了成长的速度。

二是科技政策补贴陆续出台。政府开始加强对科技产业的扶持力度,LED、新能源车、光伏、安防等行业在此后数年间一日千里。

清理配资同样的故事,发生在新能源车、光伏、安防、光纤通讯、手机产业链、创新药等各个领域。

清理配资观察这些行业里走出来的企业的成长史,你会发现一个普遍的规律:从长周期来看,他们都遵循着科技周期的定律,起源于相关领域的大规模技术创新和突破;但从中短周期来看,起决定性作用的,往往是大规模的政府产业补贴政策出台。

而最近两年美国的科技遏制,正促使中国加大对科技行业的减税、建立大基金等刺激政策。

三是科创板的上市已经一周年,创业板注册制也开始启动。这些都是扶持科创产业、通过资本市场支持科技兴国的重要战略举措。

综上,从2019开始,科技板块已经开启了一个新的周期,未来十年有望诞生很多全球性的伟大公司,大家也可以从其中获得巨大的投资收益。可能过去二十年是房子最值钱,但未来10年的投资,找准赛道更为重要!

好了,本期内容到这里,最后做个小调查:你买了哪一类的科技股基金,理由是什么?你准备持有多少年呢,现在收益又怎么样?

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