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30年首次大改,新沪指回测已达4000点,牛市中段到了?

2020-06-22 17:04:50 来源:好买商学院清理配资   阅读量:14.8万

清理配资A股股民苦上证指数久矣。

清理配资近十年,上证指数由于存在部分失真,未充分反映市场结构变化等问题,指数常年在3000点上下徘徊震荡,上证指数的表现也被股民戏称为“十年磨一点”。

不过近日,上海证券交易所宣布,自7月22日起修订上证指数的编制方案。这也意味着,A股诞生最早,已有近30年历史的上证指数,终于迎来了首次改动较大的修订。

清理配资那么这次上证指数的修订主要涉及哪些内容?具体的影响有多大?上证指数“十年磨一点”,我们还能不能买基金呢?

一、按新编制方案,上证指数已经4000点?

据上交所公告,此次上证指数的修订内容主要涉及了三方面,一是剔除被实施风险警示的股票、二是延迟新股的纳入时间、三是将红筹CDR、科创板股票纳入上证指数的样本股。

这些变动有哪些影响呢?首先,A股中一直存在的退市难问题,据wind统计,2019年共有90只股票处于风险警示状态,2019年整体净亏损超480亿元,而同期上证指数的利润增速达到9.6%。剔除ST股票后,上证指数的整体盈利水平有望小幅改善。

其次,A股中新股的波动较大,据安信证券统计,2010年至2019年,新股上市1年内股价的平均波动率是同期上证指数的2.9倍。延迟纳入新股后,有利于增强上证指数的稳定性。

最后,上证指数的行业构成中,金融、地产等传统周期行业的占比较高,而消费、医药、科技等代表中国经济结构转型方向的行业,占比则相对较低,明显低于这些行业在GDP中的比重。而将科创板股票纳入上证指数,则将直接提高指数中科技类新兴产业的占比。

关于上证指数的成分股股价变动,大家也没必要太担心。目前跟踪上证指数的基金只有汇添富上证指数,富国上证指数ETF和场外的联接基金,两者的规模加起来也不过10亿左右,这对于基金的调仓以及对成分股股价的影响有限。

说了这么多,这次上证指数编制方案变动,具体的效果有多大呢?光大证券的报告清理配资指出,截至6月19日,从2000年以来,在新的编制规则下,上证指数的年化收益率达到了5.47%,相比原来的3.67%有了明显的提升,同时,上证指数的最大回撤也从71.98%下降到了69.54%。

具体来看,如果从2000年算起,按照新的指数编制方案,目前上证指数的点位已经达到4000多点。

这里需要注意的两点,首先,此4000点不能与2008年、2015年的4000点估值水平相提并论,因为指数的编制方法不同,指数点位当然也不能简单地直接比较,目前上证指数的估值水平处于正常的位置。

清理配资其次,新的编制方案也不会影响到指数的连续性。简单说,上证指数还是会从目前的2900点慢慢上涨,而并非直接涨到4000点。据报道,这次上证指数的调整,采用的是无缝衔接的方式,即生效那天的指数点位,是按照前一交易日的收盘点位与当日样本股的涨跌幅计算,所以这个修订不会影响到上证指数的连续性,也不影响你继续用上证指数来观测行情。

二、指数十年“原地踏步”,基金还能买吗?

上证指数十年没涨多少,那对于基民来说,还能不能买基金呢?

被动指数基金,相对指数的超额收益并不多,我们这里主要对比一下主动型基金(普通股票型基金、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型)。

选主动型基金就是选人,我们在比较基金业绩时,不能仅仅看基金经理近几个月的业绩,更要重点关注他们在牛熊期间的表现,比如过去三年,基金经理经历了2017年的蓝筹股结构牛、2018年的全面熊市、2019年的消费科技结构牛市。特别是2020年的疫情,充分考验了基金经理的应变能力,所以基金近三年的业绩对于基金经理的能力还是有较好的代表性。

截至6月21日,据wind统计,成立时间在3年以上的主动型基金,共有2201只(A、C份额开计算)。其中代表基金经理平均水平的指标,近三年以来基金收益率的中位数为35.81%,而同期上证指数下跌-5.97%,沪深300指数仅上涨14.24%,这也意味着,基金经理的平均水平是能够跑赢指数的。

近三年收益率在14.24%以上,即跑赢了沪深300指数的主动型基金共有1810只基金,占比高达81%。这意味着,即使你是一个对基金一无所知的选基小白,在2017年6月21日任意买入1只主动型基金并持有三年,有80%的概率战胜沪深300指数。

清理配资近三年年化30%以上,同时基金经理任职3年以上的基金共有23只,大部分是我们之前一直提到的“核心资产”,医疗、科技、消费等主题基金。

清理配资数据来源:wind,数据截至2020年6月21日

清理配资数据显示,在A股中主动型基金大概率是能战胜指数的,而优秀的主动型基金更是远远跑赢了指数。关于具体的选基方法,你也可以参考我们周六的文章,科技类基金的“寻宝路线图”。

你对上证指数的编制变化有什么看法?过去几年买的是指数基金还是主动型基金,收益如何?欢迎在下方留言讨论。

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